大宗交易平台是最佳的Darkool?

DarkPool是近些年发展迅速的一种交易平台,其特点是通过匿名(不向市场公开行情信息,而非网络上的匿名)来交易,能够降低交易成本,尤其是降低市场波动性所导致的冲击成本。目前有许多券商、交易所提供了Darkpool平台服务。现在的问题是,那一类DarkPool更加合适?NYSE的JimRoss认为有交易所参加的DarkPool会是更好的发展方向,他在其文章Dark Pools Shouldn't Be Able to 'Hide in Plain Sight' 中描述到“a crossing platform within an exchange is the best 'alternative to the alternatives”.这也许是一个趋势,有交易所参与的平台(通常称之为BlockTrading,中文名称大宗交易),其独立性有更好的信任度,其制定的规则更加透明一些。尽管由交易商主导的平台号称更好的节省费用,但由于交易商手上的筹码不足可能会增加交易者的交易间接成本,另一方面,由于DarkPool在业务规则上都是有一定限制的,限制的一些要素来自现货市场,即来自交易所,这也使得交易所主导的平台在技术上有更好的成本优势,这其实也是交易所提供DMA服务的一种方式。
上海证券交易所早在2003年4月就推出了大宗交易平台,采用盘后一段时间进行询价机制的交易专场方式,另一个特点是尽管在委托期间对于整个市场是匿名的,但通常都有一些盘后的有限披露,在保障大宗交易不对市场稳定性和流动性造成冲击的同时,提供市场透明度。上海证券交易所的大宗交易为每个交易日15:00--15:30进行,其成交的价格处于当天对应股票的最高价和最低价之间,其申报和成交金额均有最低的限定条件。更多的交易规则可以参考上海证券交易所的大宗交易专区,也欢迎联系我,探讨相关问题。

信息服务商的人员扩展

来自金融时报的消息,Bloomberg打算新招950名员工,进一步扩张,尽管该公司的销售比去年同期下降了13%。Bloomberg的扩展倒也没有什么,但是关于逆势扩展或者说抄底,倒也有点意思。

自从金融危机爆发以来,国际上大批企业裁员,国内倒也有人高呼人才抄底,在政府的引导下不少国内的大型机构已经作了一些工作,从华尔街引入不少人,上海市好像就有数百号人。国内的信息服务商倒还没有那个实力,但是信息服务商自从Level-2行情推出以来,一直处于高速扩张的状态,相关公司的从业人员,根据个人掌握的不完全资料,最少翻了3倍,但是多数都在销售和客户服务上,以及IT开发人员上;高端一些的人员扩充则几乎没有看到,不能说是一种缺憾。但是这也难怪,信息服务商几乎都是私营企业,财大气粗的很少,更无法与银行、券商等巨头争夺人才。在人力资源上的落后,尤其是引入人才的意识不足,直接决定了信息服务商在这个行业的大小和影响力,但愿随着信息服务的发展,这种情况会慢慢的改变。

SGX借助NASDAQ OMX降低处理时延

2009.4.7,新加坡交易所公布其新的技术接入平台投入使用,该平台将帮助新加坡交易所大幅度提升处理能力,降低时延,详细的信息可以关注SGX TO OFFER FASTER ACCESS TO ITS SECURITIES MARKET AND DATA。
个人关注的几点:
1、新交所同步推出了Securities Market Direct Feed用以支持AlgoTrading,新的信息发布较早前的提升了60%的时延,新交所声称进入亚毫秒处理的时代,而且,该信息发布内容包含了全市场的成交和订单,如果属实,上海证券交易所Level-2行情披露的内容量将不再是最为丰富的。
2、NASDAQ OMX的技术,其OMNetAPI显然有别于FIX(可以参考MetaBit signs contract with NASDAQ OMX for FIX 4.4 integration of ORC CameronFIX in Japan ),性能上更优,是其Click XT的一个组成要素。双方还计划进一步整合到GENIUM®上,一个号称带来更好性能、更好的市场流动性性以及带来更好的信息收入的整体解决方案

纽交所的熔断机制简介

纽约证券交易所从2009年4月1日其开始实施第二季度的熔断机制启动标准。个人对熔断机制没有什么深入的了解,刚好收集到一点相关资料,和大家分享如下

所谓熔断机制,可以通过李传峰的沪深300股指期货熔断机制初探文章了解更多信息,下面是部分引述
熔断机制的设立为市场交易提供了一个“减震器”的作用,其实质就是在涨跌幅停板制度启用前设置的一道过度性闸门,提前向投资者警示风险。在国外交易所中,熔断机制有两种表现形式,即“熔即断”与“熔而不断”;前者的意思是当价格触及熔断点后,随后的一段时间内交易暂停,后者的意思是当价格触及熔断点后,随后的一段时间内买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。Circuit Breaker的直译是“断路开关, 断路器”,也即是“将突然过载或受到其它异常冲压的电路电流切断的自动开关”,其作用就如同电路中的保险丝,引申到期货交易中来,应该是在合约申报价格触及熔断点时交易就暂停,即“熔即断”。

对纽交所而言,熔断机制启动标准是指道琼斯平均工业指数(Dow Jones Industrial Average,DJIA)的跌幅达到某一门槛值时,整个市场范围内的交易全部暂停。熔断机制启动标准等级每一季度重新设置为前一个月平均收盘值的10%、20%和30%,四舍五入到最近的50点。整个熔断机制介绍如下



具体到2009年第二季度,道琼斯平均工业指数(Dow Jones Industrial Average,DJIA)下降10%、20%和30%的熔断机制等级分别是:

第一等级暂停:
若道琼斯平均工业指数在下午2:00前下跌700点则暂停交易1小时;若下跌发生在下午2:00到2:30之间则暂停交易30分钟;如果发生在下午2:30及以后则没有效力,除非发生第二等级暂停。

第二等级暂停:
若道琼斯平均工业指数在下午1:00前下跌1450点则暂停交易2小时;若发生在下午1:00到2:00之间则暂停交易1小时;如果发生在下午2:00及以后则当日剩余的交易时段均暂停交易。

第三等级暂停:
若道琼斯平均工业指数下跌2150点则在当日剩余的交易时段暂停交易,不论下跌发生在什么时间。


NYSE Euronext为Itau Securities提供DMA技术平台

该解决方案利用了NYSE的SFTI来为Itau Securities的客户提供DMA服务,从而使得巴西也成为NYSE的一个客户。NYSE的扩张可谓快速,战略布局也早,假以时日,如果WTO框架下所有的交易所成为纯商业化运作,还有哪些可以和它竞争?